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この記事は、マリオットボンヴォイアメックスを対象に、年会費を投資元本とみなした場合の数値上の下限構造を整理する「投資評価編」です。
カードの仕組みや特典の前提整理は解説編で扱っており、本記事では再現性の高い数値のみを用いた評価に限定します。
前提条件を変えた場合の見え方や、数値化しきれない要素については次の記事（オプション価値編）で整理します
本記事では、「得かどうか」「申込むべきか」といった結論は示しません。判断に必要な材料を、数値として整理することを目的としています。
この投資評価編で行うこと｜年会費を回収できるか
本記事で行うのは、このカードを年会費＝投資元本として捉えた場合に、
・年会費を回収できるのか
・どの程度のリターンが得られるのか
を整理することです。
そのために、本記事ではIRR（投資効率）という指標を単年度ベースで用います。
IRRとは、年会費に対してどれくらいのリターンが出ているかを示す指標です。
この指標を使うことで、回収の成立とリターンの大きさを同時に確認できます。
本記事では理解を優先し、IRRを単年度ベースで簡易的に整理し、
IRR（単年度）
＝（年間リターン ÷ 年会費）− 1
※本記事の数値は一定の前提条件に基づく試算であり、将来の結果を保証するものではありません。
として算出します。
この式は、次の3つの要素で構成されています。
・投資元本：年会費
・年間リターン：ポイントで得られる価値
・前提条件：決済額やポイントの使い道
これらを整理したうえで、自分の決済額を当てはめた場合に、回収が成立しているのか、どの程度のリターンが出ているのかを確認できる構成としています。
この記事を読み終えた時点で、ご自身の条件（決済額・ポイントの使い方など）を当てはめれば、
- このカードを保有するかどうか
- どの決済額の前提で成立すると考えるか
といった点を、自分で判断できるようになることを、本記事のゴールとしています。
本記事では、そのために必要な前提を順に整理していきます。
投資元本（年会費）の確定｜回収の出発点
本記事では、クレジットカードの投資元本を支払う年会費そのものとして扱います。
本記事の投資元本
年会費：34,100円（税込）
以降で確認するIRRや損益分岐点は、この年会費を投資元本として固定し、マイルによる回収水準のみを用いて算出します。
まずは、この年会費を回収するために、どの程度の決済や利用が必要になるのかを数値として確認していきます。
リターン側の前提｜マイル価値をどう置くか
年間リターンを見積もる前提として、ここではマイル価値をどの水準で置くかを整理します。
マイルの価値は使い道によって変わるため、本記事では代表的な利用方法に基づく3つの評価水準を設定し、IRRを計算するための前提として用います。
※マイル価値の考え方や各使い道の制度的な違いについては、別記事で詳しく整理しています。
→ マイルの3つの使い道と評価の考え方（B記事）
マイル価値
| 使い道の想定 | 想定するマイル価値 |
|---|---|
| 電子マネー・ポイント充当 （ANA PAY / JAL PAY等） | 1マイル＝1.0円 |
| 航空券・旅行商品への充当 （ANA SKYコイン / e JALポイント等） | 1マイル＝1.5円 |
| 特典航空券（上限想定） | 1マイル＝3.0円 |
※括弧内のサービス名は一例です。実際には、同様の性質を持つ使い道であれば置き換えて考えて問題ありません。
ここで示したマイル価値は、あくまで IRRを計算するための前提例 です。
どれが正しいかではなく、自分が実際に使う想定に近いものを選んだうえで、次の計算の前提として確認してください。
年間決済額からマイル獲得量を計算する
次に、年間のカード決済額に応じて、どの程度のマイルが獲得されるかを確認します。
マリオットボンヴォイアメックスでは、通常、カード利用100円につき2ポイントが付与されます。このポイントを航空会社マイルへ交換する場合、通常の交換条件は3ポイント＝1マイルです。
60,000ポイント単位交換のボーナス
さらに、60,000ポイントを一度にまとめて交換した場合には、60,000ポイントごとに5,000マイルのボーナスが付与されます。
60,000ポイントは、カード決済額に換算すると300万円に相当します。
そのため、年間決済額が300万円以上ある場合には、60,000ポイント単位での交換が成立する前提と整理できます。
本記事では、この60,000ポイント単位での交換を前提として、実効的なマイル付与率を0.83％として採用します。
※ポイントは200円単位で付与されるため、200円未満の利用分は切り捨てとなります。
※本記事はANAおよびJALへの交換を前提としています。
年間決済額ごとのマイル獲得量
| 年間決済額 | 想定マイル獲得量 |
|---|---|
| 300万円 | 25,000マイル |
| 500万円 | 41,667マイル |
| 1,000万円 | 83,333マイル |
※60,000pt未満の端数はボーナス対象外のため、実際の回収は本表より下振れする場合があります。
年間決済額ごとのマイル回収額を確認する
ここでは、年間のカード決済額に応じて発生するマイルを金額換算した場合の年間回収額を確認します。
マイル付与率は前章で整理したとおり0.83％とします。
年間決済額ごとの想定回収額（マイル価値別）
| 年間決済額 | 1.0円 | 1.5円 | 3.0円 |
|---|---|---|---|
| 300万円 | 25,000円 | 37,500円 | 75,000円 |
| 500万円 | 41,667円 | 62,500円 | 125,000円 |
| 1,000万円 | 83,333円 | 125,000円 | 250,000円 |
IRR計算表（単年度）｜年会費に対する収益性
ここでは、ここまで整理した前提をもとに、年間決済額ごとのIRR（回収効率）を確認していきます。
年間決済額に応じて、年会費に対する回収効率がどのように変化するかを見ていきます。
回収額をIRRに変換して効率を見る
ここでは、先ほど整理した回収額を用いて、年会費34,100円に対する単年度IRRを、年間決済額とマイル価値の前提ごとに確認します。
ここでは、年間決済額に応じて、年会費に対する回収効率がどのように変化するかを確認します。
IRR計算の前提
・マイル付与率：0.83％
・IRR ＝（年間リターン ÷ 年会費）− 1
年間決済額ごとのIRR表（マイル価値別・単年度）
| 年間決済額 | 1.0円 | 1.5円 | 3.0円 |
|---|---|---|---|
| 300万円 | −26.7％ | ＋10.0％ | ＋120.0％ |
| 500万円 | ＋22.2％ | ＋83.3％ | ＋266.6％ |
| 1,000万円 | ＋144.3％ | ＋266.6％ | ＋633.1％ |
※数値は前提を置いた場合の計算例であり、結論ではありません。
この表では、自分の年間決済額において回収が成立しているかを確認します。
この結果を踏まえ、
本カードの申込条件や手続きの内容を確認したい場合は、以下より確認できます。
IRR表の読み方
ここで確認するのは、自分の年間決済額に近い行において、IRRが0％を超えているかどうかです。
IRR表の確認ポイント
・IRR＝0％
→ 回収額＝年会費（損益分岐）
・IRRがマイナス
→ 回収不足（差額は持ち出し）
・IRRがプラス
→ 年会費を上回る回収
・IRRが大きいほど
→ リターンの余裕が大きい
例えば、年間決済額300万円・マイル価値1円の前提ではIRRは−26.7％となり、年会費に対して回収が不足している状態です。
一方で、年間決済額500万円・マイル価値1円の前提では、IRRはプラスとなっており、年会費を上回る回収が発生している水準となります。
また、年間決済額1,000万円・マイル価値1円の前提ではIRRは＋144.3％となり、年会費に対して2.4倍以上の回収が発生している状態となります。
このように、IRRは回収の成立有無だけでなく、年会費に対するリターン水準を確認するための指標です。
ただし、IRRだけでは、年会費を回収するために必要な決済額までは確認できません。そのため、次に損益分岐点（BEP）を確認します。
損益分岐点（BEP）｜年会費が回収できるライン
前章では、年間回収額と年会費を対比し、回収効率（IRR）がどの水準に位置するかを確認しました。
ここでは、回収額と年会費が一致する数値上の境界線として、損益分岐点（BEP）を確認します。
本章でも、評価や判断は行いません。あくまで、年会費82,500円が数値上どこに位置するかを整理します。
※本記事ではマイル価値を一定条件で固定したうえで試算しています。
本記事では、「損益分岐点」という表現を用いていますが、これは投資評価の文脈では一般に、BEP（Break-even Point）と呼ばれる、年会費と回収額が一致する基準を指します。
損益分岐点算定に用いる前提
まずは、自分の年間決済額が、この損益分岐点に到達しているかどうかを確認します。
前提条件
・年会費（投資元本）：34,100円
・マイル付与率：0.83％
マイル価値については、前章で整理した前提のうち、
・前提①：1マイル＝1.0円相当
（再現性の高い下限）
・前提②：1マイル＝1.5円相当
（中間的な前提）
の2水準を用いて算定します。
損益分岐点は、カードに固定された数値ではありません。マイル価値をどの水準で置くかという前提が変われば、損益分岐点となる決済額も変化します。
マイル価値前提別の損益分岐点
| マイル価値 | 必要マイル数 | 損益分岐点となる決済額 |
|---|---|---|
| 1.0円 | 34,100マイル | 約4,100,000円 |
| 1.5円 | 約22,733マイル | 約2,740,000円 |
※ 計算式
・必要マイル数 ＝ 年会費 ÷ マイル価値
・損益分岐となる決済額 ＝ 必要マイル数 ÷ マイル付与率
IRRと損益分岐点を用いた判断の整理
ここまでで、IRRと損益分岐点（BEP）について、数値と前提をもとに確認してきました。
これらの2つの指標は、年会費に対する回収の成立とリターンの大きさを整理するためのものです。以下で、それぞれの役割と確認の順序を整理します。
2つの指標の役割
・損益分岐点（BEP）
→ 年会費が回収に到達しているか
・IRR （回収効率）
→ 年会費に対してどの程度のリターンが発生しているか
判断の順序
・自分の決済額が損益分岐点となる決済額に到達しているか
・その前提で回収額が年会費をどの程度上回っているか（IRR）
・その回収水準（リターン）が、年会費に対して見合っていると感じられるか
ここまでの整理を踏まえると、重要なのは、自分の年間決済額を当てはめたときに、年会費を回収できているかどうかです。
・損益分岐点を上回っている場合
→ 年会費は回収できている状態です
・損益分岐点に届いていない場合
→ 年会費は回収できていない状態です
さらに、年会費を回収できている場合でも、IRRの水準によって、年会費を上回るリターンは大きく変わります。
IRRが高い水準では、年会費を上回る回収額が大きくなり、手元に残るリターンも大きくなります。
また、本記事では、マイルによる回収を前提とした下限評価を行っています。
オプション価値が成立する場合には、これに加えて回収額が上乗せされ、評価が変わる可能性があります。
そのため、ここでの結果はあくまで下限として捉え、オプション価値が成立する場合の上振れについては、オプション価値編で確認できます。
この結果を踏まえて、このカードの年会費が自分の使い方に合っているかを把握し、カードを保有するかどうかを自分で判断できるようになります。
本記事の内容は数値および前提条件に基づく整理であり、最終的な判断はご自身の利用状況に応じてご検討ください。
本カードの申込手続きに進む場合は、
申込条件や手続きの内容を以下より確認できます。
ここまでの整理に加えて、判断の精度を高めるために確認しておきたい内容は、以下で確認できます。
次に進むための整理
ここまでで、IRRおよび損益分岐点（BEP）を用いて、年会費に対する回収構造を整理してきました。
これらの数値は、自分の決済額において、年会費に対してどの程度のリターンが発生しているかを示したものです。
ここまでに整理した年間決済額ごとの回収額やIRRの結果を前提として、本カードを保有するかどうかは、自分の年間決済額に照らして判断できます。
自分の状況に応じて、次に確認する内容
・特典や付帯価値も含めて確認したい場合
→ オプション価値編を見る
・カードの仕組みや特典を確認したい
→ 解説編｜特典とポイントの仕組み
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